캐나다의 물가 상승률은 몇 년 동안의 격동적인 물가 상승 후에 그 나라의 목표 범위로 돌아왔다.

캐나다 통계청은 6월 인플레이션이 2.8%로 떨어졌다고 화요일에 보고했는데, 이는 지난 여름에 도달한 놀라운 정점인 8.1%에서 크게 떨어졌다.

이는 국가의 1~3% 인플레이션 목표치 내에 있으며, 재무장관 Christia Freeland가 자랑해온 것처럼 G7에서 가장 낮은 인플레이션율이다.

하지만 좋은 소식에도 불구하고, 캐나다 은행은 여전히 인플레이션 퇴치 모드에 있으며 조만간 금리를 인하하기보다는 추가로 인상할 가능성이 더 높은 것으로 보인다.

이달 초, 중앙은행은 기준금리를 다시 0.25%포인트 인상하여 기준금리를 5%로 올렸다. 그 당시, 가장 최근의 인플레이션 수치는 5월에 연간 비율이 3.4%로 떨어졌음을 보여주었다.

인플레이션 하락은 Tiff Macklem 총재에 의해 칭찬을 받았지만, 그는 또한 중앙은행이 필요하다면 금리를 더 올릴 준비가 되어 있다고 경고했다.

지금까지 진행된 진전을 볼 때 캐나다 은행의 매파주의는 혼란스러워 보일 수 있다. 인플레이션이 그렇게 크게 떨어졌는데 왜 금리를 더 인상합니까?

결국, 경제학자들은 통화 정책에 지연이 있다는 것을 알고 있는데, 이는 금리 인상이 경제에 완전히 영향을 미치려면 1년에서 2년이 걸릴 수 있다는 것을 의미한다.

답의 핵심 요소는 캐나다 은행이 목표 범위의 중간 지점에 도달하겠다는 약속에 있다.

중앙은행은 2%의 인플레이션을 목표로 하고 있다고 단호하게 주장해 왔으며, 그 이상도 이하도 아니다.

캐나다 은행의 새로운 예측은 지난 1년 동안 인플레이션에 대해 이루어진 꾸준한 진전이 정체될 것이라는 것을 시사하고 있다. 중앙은행은 이제 캐나다의 인플레이션율이 향후 1년 동안 3% 안팎을 맴돌다가 2025년 중반에는 2%로 떨어질 것으로 예상하고 있다.

이는 은행이 이전에 목표를 달성할 것으로 예상했던 것보다 6개월 더 걸릴 것이라는 것을 의미한다.

캐나다 은행은 부분적으로 이 새로운 전망을 지적함으로써 마지막 금리 인상을 정당화했으며, 이는 또한 금리가 더 오래 더 높은 상태를 유지할 가능성이 있다는 신호이기도 하다.

민간 경제학자들은 또한 인플레이션을 2%로 되돌리는 것은 어려울 것이며 도중에 약간의 문제를 야기할 것으로 예상한다.

변동성을 제거하고 근본적인 가격 압력을 더 잘 측정하는 인플레이션의 핵심 척도가 여전히 높기 때문이다.

다른 가격들이 여전히 빠르게 상승하고 있는 반면, 낮은 휘발유 가격은 지금까지 인플레이션의 감속의 많은 부분을 책임지고 있다. 휘발유 가격을 제외하면 캐나다의 6월 물가 상승률은 4.0%였을 것이다.

캐나다 은행이 면밀히 추적하는 두 가지 선호하는 인플레이션 핵심 척도는 지난달 3.7%와 3.9%를 맴돌면서 인플레이션이 나타날 수 있는 만큼 완화되지 않았음을 보여준다.

그리고 지금까지 경제가 중앙은행과 예측가들이 2023년에 예상했던 것보다 더 나은 성과를 내고 있는 가운데, 캐나다 은행은 금리를 인상할 필요가 있다고 했다.

중앙은행의 공격적인 접근은 특히 노동자들에 대한 처벌로 금리 인상을 요구한 노동 단체와 좌파 경제학자들의 반발이 없었던 것은 아니다.

높은 이자율은 경제를 둔화시키는 것을 의미하며, 이는 궁극적으로 약간의 일자리 감소를 초래할 것이다.

변동금리형 주택담보대출을 보유한 사람이나 갱신을 앞두고 있는 고정금리형 주택담보대출을 보유한 사람 등 많은 주택 소유자들이 느끼는 상처 외에도 말이다.

금요일에 보낸 고객 편지에서, CIBC의 수석 경제학자인 벤자민 탤은 캐나다 은행이 인플레이션을 회피하는 것보다 더 매파적인 것을 선호하는 이유를 설명하고 있다.

"캐나다 은행에 인플레이션 또는 경기 침체라는 두 가지 선택권을 주면 은행은 언제든지 경기 침체를 겪게 될 것입니다. 그 이유는 중앙은행들이 경기 침체와 싸우기 위한 많은 경험과 효과적인 도구를 가지고 있는 반면, 인플레이션 기대치 상승은 중앙은행의 최악의 악몽입니다."라고 Tal은 썼다.

"이 비대칭 게임의 실질적인 의미는 캐나다 은행이 편향되어 있다는 것입니다."

캐나다 은행은 통화 정책 보고서에서 예측에 대한 위험을 제시하는 편향을 반복적으로 인정했다. 이미 높은 인플레이션을 감안할 때 글로벌 경기침체의 위험에 대해 예상보다 인플레이션이 더 고착화될 수 있다는 우려가 여러 차례 제기됐다.

Tal은 편견이 캐나다 은행이 빠르면 6월에 금리를 과도하게 인상하게 만들었을 가능성이 높다고 말했다. 하지만 경제가 약화될 조짐이 커지면서, 그 경제학자는 중앙은행이 어느 시점에서 물러나야 할 것이라고 말했다.

"캐나다 은행이 9월에 다시 인상될 수도 있지만, 곧 현재의 인플레이션 압력은 편향된 은행일지라도 무시할 수 없을 정도로 눈에 띄게 될 것입니다."

*CP24의 글을 번역,편집한 것입니다.